Ревальвация юаня не произведет существенных изменений во внешнеторговом балансе США
По мере нарастания протекционистских настроений в Европе и Америке, Китаю приходится противостоять все большему давлению в пользу ревальвации юаня. Соображения национальной финансовой политики также говорят в пользу ревальвации, однако путь в направлении более свободного валютного режима полон неожиданных опасностей и рисков, поэтому Пекин не спешит с окончательным решением. И Еврокомиссия, и Конгресс США запустили механизмы по охране национальных рынков от дешевых китайских товаров. Пока это касается текстиля, но в будущем подход может распространиться и на другие товары. Европа и США одинаково негативно относятся к привязке китайского юаня к доллару США: США – потому что это делает китайские товары еще дешевле, Европа – потому что евро приходится нести бремя снижения курса доллара. 17 мая Казначейство США вынесло предупреждение, что если Китай не повысит курс юаня, его политика может быть признана валютными манипуляциями. Политические причины тарифного регулирования понятны, но причины заставлять Китай повысить курс юаня менее очевидны. Сейчас юань привязан к доллару по курсу 8,28; считается, что реальный курс выше на 15-40%, т.е. стоимость китайского экспорта искусственно занижается. Чтобы поддерживать эту привязку, Китаю приходится в огромных масштабах скупать доллары, а затем вкладывать их в облигации Казначейства США, финансируя дефициты США. Внезапный спад спроса на казначейские облигации приведет к тому, что финансирование дефицитов будет обходиться Америке дороже. Некоторые экономисты опасаются, что это приведет к скачку ставок, резкому спаду на фондовом рынке и в целом в экономике. Сложно сказать, какие цели преследуют американские политики, потому что они не могут не понимать опасности ревальвации юаня. Еще сложней прогнозировать то влияние, которое их действия окажут на мировые рынки, которые чрезвычайно возбуждены разговорами о ревальвации. Китайская англоязычная газета People’s Daily на прошлой неделе сообщила о планах по ревальвации, однако затем опровергла собственную публикацию, назвав ее ошибочной. Среди обозревателей существует мнение, что эта публикация была использована руководством Китая, чтобы проверить реакцию на ревальвацию. Хотя глава китайского центрального банка делает заявления, позволяющие ожидать ревальвации, другие государственные чиновники отрицают наличие планов реформы. Премьер-министр КНР заявил, что его страна не намерена следовать идущим из-за рубежа указаниям относительно курса юаня. Жесткое давление со стороны США поэтому может только замедлить валютные реформы в Китае. Ревальвация не будет простым делом. В целях политической и социальной стабильности в Китае ежегодно должно создаваться 15-20 млн. новых рабочих мест, чтобы компенсировать быстрый рост населения и сокращение занятости в сельском хозяйстве и государственном секторе экономики. Экспортно-ориентированные отрасли рассматриваются как главный источник новых рабочих мест. Кроме того, три четверти валютных резервов Китая – это доллары США; если центральный банк позволит юаню подорожать, стоимость резервов упадет. Если прекращение вливания долларов в американскую экономику вызовет ее кризис, китайских экспортеров ждут очень серьезные проблемы, которые затем распространятся и на китайские банки. Ревальвация имеет и положительные стороны. Чтобы исключить увеличение инфляции в результате своих валютных операций, центральный банк Китая эмитирует на внутреннем рынке ценные бумаги, которые затем поглощаются банковской системой. Но возможность китайских банков не безграничны. Ревальвация поможет решить эту проблему. Денежная политика сможет уделять больше внимания регулированию денежной массы и инфляции, что очень важно, поскольку при низком уровне ВВП на душу населения (1 226 долларов США) население очень чувствительно даже к небольшим повышениям инфляции и ценовая нестабильность может быстро превратиться в политическую. Но даже если Китай повысит курс, это не даст того чудесного результата, на который надеются американские политики. Сложно ожидать, что Китай повысит курс значительно, скорее всего, это будет не более 3-10%. Влияние ревальвации на дефицит текущего платежного баланса США будет невелико, так как Китай занимает в структуре американской внешней торговли менее 10%, поэтому ревальвация юаня на 10% приведет к снижению курса доллара всего на 1%, а это не окажет практически никакого влияния на состояние текущего платежного баланса. Даже укрепление юаня на 25%, позволит сократить дефицит лишь на 5%. Тем не менее, Китай, похоже, готовится к валютной реформе. На этой недели впервые на валютном рынке Китая было разрешено провести торги между отдельными иностранными валютами.
Источник: The Economist 18.05.2005
на 04.02.2012
30.2385
+0.0530
39.7425
-0.0239
34.5153
+0.0184
КОНВЕРТЕР ВАЛЮТ
ПОГОДА 04.02.2012
Россия, Московская обл., Москва
днем ночью
-17...-15 -25...-23
Переменная облачность, местами небольшой снег, условия для гололедицы, наледи и сосулек. Атмосферное давление днем: 772 мм рт.ст. ночью: 774 мм рт.ст. Ветер ю-в 3-8 м/с. Вероятность осадков 1%.
